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　　着手 | 野马财经

　　作家 |孙梦圆

　　2025年靠“养猴”赚了5亿。

　　笔“清仓式”减捏，让素有“猴茅”之称的昭衍新药（603127.SH、6127.HK）在成本市集遇到重击。

　　3月16日晚间，昭衍新药公告称，公司推进顾晓磊过火致行动东谈顾客好意思芳因自己资金需求，联想在畴昔三个月内，通过聚拢竞价式计减捏其捏有的一齐3074.25万股A股，占公司总股本的4.1。若按联想上限实践，两名推进所捏磋商股份将基本一齐退出。

　　市集立时“用脚投票”，3月17日，昭衍新药A股开盘即告跌停，收报29.32元/股；H股收盘大跌11.73，报16.78港元/股。约略是看到了“案”发生，公司在3月17日晚间，热切发布正公告，将计减捏比例由4.1下调至3。

　　关联词，这次的“后悔药”并未拯救股价劣势，规矩3月20日收盘，昭衍新药A股报28.1元/股，着落1.58，总市值210.6亿元。相较3月17日219.71亿元的市值，短短三日挥发近9.1亿元。

　　热切除去的“清仓式”减捏

　　之是以激发了股价地震，是因为减捏东谈主是陪伴昭衍新药过8年的“元老”东谈主物。公开贵府深切，顾晓磊和顾好意思芳均曾任公司董事，参与董事会方案使命，但已辞别于2023年4月和2019年1月离任。

　　要是从泉源来看，昭衍新药与香塘集团（即“香塘顾”）的作关系始于2008年，也即是说，推进作依然过18年。‌规矩2025年三季度末，顾晓磊和顾好意思芳辞别为公司四和七大推进，这次减捏股份着手均为公司IPO前限售股份及成本公积金转增股份，减捏原因为“个东谈主资金需求”。以3月17日跌停价29.32元/股来筹画，这次减捏可套现约9.01亿元。

　　除了其“清仓”质，这次减捏比例也赶巧卡在了监管的“顶格线”上。

　　阐发《上市公司推进减捏股份惩处暂行主义》，大推进或特定推进通过聚拢竞价交游减捏，3个月内不得过公司股份总和的1。而顾晓磊与顾好意思芳并非捏股5以上的大推进，且其拟减捏股份中，仅有472.18万股系IPO前取得，占比不及1。因此，这次减捏并未违纪。

　　不外在新的公告中长春预应力缓粘结钢绞线，这次减捏式已历程聚拢竞价退换为聚拢竞价和巨额交游相结的式。

　　值得提的是，这次并非昭衍新药的推进近期次减捏。公司骨子规矩东谈主之周志文周志文于2025年12月30日败露了减捏联想，在1月22日至1月28日，通过巨额交游和聚拢竞价交游的式减捏了公司A股股份1497.9万股，由此套现约5.68亿元。此外，公司多名董监于2025年9月30日至2025年11月28日计减捏了42.24万股公司股份。

　　图源：公司公告

　　靠“猴”画龙点睛

　　昭衍新药设立于1995年，是药物研发劳动外包（CRO）企业，总部位于北京，公司的主营业务是药物非临床征询劳动和临床劳动及实验模子的供应，其中药物非临床征询劳动为公司的中枢业务，在北京、苏州、广州、梧州、南宁、云南、上海、好意思国加州及波士顿设有子公司。

　　手脚CRO龙头，昔时几年确切让成本市集记取的，是昭衍新药的实验猴。

　　关于立异药研发来说，实验猴是紧缺资源。据“红星新闻”报谈，2019年驱动，多CRO龙头通过自建或并购等模式纷纷布局，为医药研发囤猴事沸沸扬扬。此前单价不到7000元的实验用猴，在2022年暴涨至16万元，价钱飙升逾20倍。

　　也即是这年，昭衍新药斥资18亿元收购了两实验猴企业并自建繁衍基地，没意想，而后的实验猴价钱路飞涨，昭衍新药也因此“画龙点睛”，被贴上了“猴茅”标签。

　　据正证券测算，瞻望2025年至2027年实验猴供给约莫4.9-5.24万只/年，实验猴需求量约莫5.13-6.26万只/年，短期由于新药研发还暖，驱动实验猴用量擢升，而供给侧短期难度较大，供需缺口或捏续放大。尽管缺口不小，但周期也退却小觑。

　　2022年，新冠研发激越曾将单只食蟹猴价钱至20万元以上，公司净利润也创下10.74亿元的历史峰值；随后行业入冬，2023年价钱腰斩，并致昭衍新药在2023年及2024年，因生物质产公允价值变动辞别录得2.67亿元和1.14亿元的净损失，净利润随之麇集两年下滑。而到了2025年，陪同行业回暖，猴价再度强盛，旧年底，食蟹猴又出现了供应勤快的繁华，单光棍价度涨至12-13万元。

　　昭衍新药的功绩也与猴价系结在起。据功绩预告深切，2025年，昭衍新药瞻望营收为15.73亿元至17.38亿元，同比减少13.9至22.1。但同期归母净利润却瞻望暴增214至371，达到2.33亿元至3.49亿元。

　　降增的背后，是“炒猴”的司帐魔法。公司讲明注解称，利润大增主要由生物质产（实验猴）市集价钱高潮带来的公允价值变动收益孝顺，此项收益达4.52亿元至4.99亿元。而反不雅中枢的实验室管行状务，受前期行业竞争影响，其收入和毛利率却在镌汰，利润孝顺下降。

　　与此同期，眼看着主业增长乏力，昭衍新药正积拓荒二条“躺赚”的赛谈：通晓投资。

　　2025年12月长春预应力缓粘结钢绞线，锚索公司布告联想在2026年度使用不外20亿元的闲置自有资金购买通晓居品。结2025年前三季度资金惩处收益已孝顺4500万元净利润来看，昭衍新药正在靠“炒猴”与“通晓”得益。

　　信达证券2025年8月的研报指出，公司订单已有旯旮回暖迹象，预示着主营报表有望渐渐。

　　不外，大的挑战来自于战略端，确切的“灰犀牛”约略正在靠拢。2025年以来，FDA（好意思国食物药品监督惩处局）积动新药研发减少动物实验，发布《FDA Modernization Act 3.0》，将律例措辞从“动物实验”改为“非临床测试”，东谈主工智能模子、类器官芯片等新兴期间正在成为潜在的替代向。

　　浙大城市学院讲授、城市智库委员会常务通知长林先平指出，昭衍新药面前“业养主业”的模式存在风险，其中枢实验室管行状务已出现亏蚀，利润主要靠实验动物销售和通晓收益“输”。这种结构突显了主业的阶段逆境。公司永久健康发展，终须依靠实验室管当事人业终了盈利，面前应聚焦于擢升主业竞争力、规矩成本并拓展订单。

　　背后的百亿“香塘系”

　　这场“清仓式”减捏，将昭衍新药隐身幕后的紧要推进——香塘集团及顾氏族，到了聚光灯下。

　　阐发昭衍新药《招股书》，公司由五名当然东谈主共同发起建筑，辞别是冯宇霞、周志文、顾振其、顾好意思芳和左从林。其中，冯宇霞与周志文为夫妇，是公司的控股推进及骨子规矩东谈主，刊行前计捏股59.07。顾振其为香塘集团创举东谈顾客建平之子，顾好意思芳是顾振其的妹妹，二东谈主组成了早期推进中的“香塘系”中枢。

　　《招股书》同期败露了上述发起东谈主的主要钞票：冯宇霞、周志文除平直捏有公司股份外，还捏有熠昭投资85股权；顾振其主要捏有公司股份及香塘集团45股权等；顾好意思芳则捏有公司股份及多太仓当地企业的股权；左从林捏有公司股份及熠昭投资5股权。

　　这次减捏的主角顾晓磊，时任香塘集团董事长。这次减捏，像是这个度绑定昭衍新药近二十年的族成本大挪移。

　　图源：罐头图库

　　而记忆香塘系的崛起，也号称是部州里企业跨界的转型史。

　　上世纪80年代，顾建平在太仓香塘村的5间养鸭草房里，凑了450元，买来3台旧机器，办起了太仓香塘鞋厂。凭借工艺拖鞋出口，到2000年已建成国内大的工艺鞋分娩出口基地，顾建平也被称为“拖鞋大”。

　　关联词，确切的更始发生在2002年。次未必契机，顾建平决定投资3000万元，与冯宇霞、周志文佳耦共同组建舒泰神（300204.SZ）。这笔看似冒险的投资，在2011年舒泰神上市后，裂变为10亿元的呈报，号称“神来之笔”。

　　紧要的是，它让顾建平到手踏入生物医药产业，并又次入股了冯宇霞、周志文佳耦共同组建的昭衍新药。2017年，昭衍新药在上交所上市，上市日，其收盘价为18.01元，总市值14.73亿元。2021年行业景气度峰时，其市值曾在2021年9月涉及690.58亿元的历史峰值。而规矩2026年3月近期，其市值则在220亿元摆布波动。

　　而后，香塘集团以昭衍新药为支点，通过直投和旗下香塘创投、衍盈投资等平台，系统布局生物医药产业链，投资了苏州康乃德、海特比奥、念念坦维等近十药企，其中多曾是昭衍新药的早期客户。

　　通过天眼查穿透，规矩2026年3月20日，香塘集团平直对外投资29企业，波折投资企业过669，其成本集聚之浩瀚可见斑。

　　图源：天眼查

　　阐发《江苏经济报》此前报谈，2019年，香塘集团依然领有20余子公司，总钞票达70亿元，年销售收入近百亿元，成为生物医药、化纤新材料、金融创投、地产置业“四轮驱动”的多元化磋商的地标杆型企业。

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　　据上述报谈，在拓展生物医药域的同期，香塘集团也完成了对传统化纤板块的升，其振辉化纤公司通过引进德国顶分娩线，瞻望2019年销售收入可达30亿元。

　　此外，集团度布局金融域，旗下担保公司累计为中小微企业提供担保170亿元，并参股多银行，股权投资鸿沟达3.5亿元，终显著产融结。以香塘担保、创投和衍盈投资为中枢的金服板块，还到手孵化了摩创科技等智能制造企业，后者已得到近亿元订单，成为对接德资的标杆工场。

　　公开贵府深切，香塘集团麇集多年入选及江苏省民营企业榜单。2022年9月，其位列“2022制造业民营企业500强”476位，2021年营收为135.23亿元。2023年9月，在“2023江苏省民营企业百强榜单”中排行87位，2022年营收增至145.2亿元。至2025年10月，在“2025江苏民营企业200强”中排行172位，2024年营收为98.04亿元。

　　图源：微信公众号

　　从传统制造到生物医药，再到金融与地产，顾氏族的每次跨界王人踩中了时期节拍。

　　有偶，2026年2月，舒泰神败露推进香塘集团减捏了1的股份，按减捏均价筹画，套现过1.17亿元。本轮减捏后，香塘集团的捏股比例由5.69降至4.69，不再是捏股5以上推进。这意味着，香塘集团畴昔实践减捏需再履行预败露义务。

　　早年扶捏上马的贵东谈主，如今正在悄然退出。你怎样看待香塘集团的成本腾挪术？昭衍新药在失去香塘集团后，又该如何续写山公的故事？宽饶在挑剔区留言共享你的观点。

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牵扯裁剪：杨红卜

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