2026年5月20日，万联证券发布了篇食物饮料行业的磋磨陈说，陈说指出，食饮重仓比例延续下跌趋势，行业筑底成立仍为干线。

　　陈说具体现实如下：

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　　投资重点： 食饮行业重仓比例不绝下跌，重仓比例排行看护在六名。凭据2026Q1基金重仓持股数据（本文剔除港股方针）六盘水钢绞线厂，食物饮料行业重仓比例为2.47，环比下跌0.14pcts，延续下行趋势，远低于2018年以来历史均值水平6.64。在申万行业中，食物饮料行业基金重仓持股比例排行看护在六名。 白酒板块重仓比例仍看护下行态势，宇宙品板块总体略有飞腾。白酒重仓比例自2020Q4点后回落，波动下行，2026Q1延续回落态势，重仓比例为2.09，环比-0.17pcts；宇宙品板块中，饮料乳品板块及失业食物板块重仓比例略有下跌，其余子板块飞腾，其中，调味发酵品重仓环比飞腾0.02pcts至0.07，非白酒重仓环比飞腾0.02pcts至0.06，食物加工重仓比例环比飞腾0.03pcts至0.07。

白酒仍为食饮板块重仓个股的对中枢，在食饮重仓比例TOP10中占据7个席位。2026Q1，食物饮料板块重仓比例前十个股计重仓比例为2.22（环比-0.15pcts），其中白酒个股占据7个席位，TOP10个股中白酒重仓比例为2.05，仍为板块对中枢；基金重仓比例环比飞腾幅度前5个股中有1白酒个股五粮液（000858），此外还有4非白酒个股安井食物（603345）、海天味业（603288）、重庆啤酒（600132）、双汇发展（000895）；基金重仓比例下跌幅度前5个股中有4为白酒个股，分歧是贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、古井贡酒（000596）、今世缘（603369）。

投资提议：2026Q1食饮重仓比例降至2.47，看护历史低位，其中酒类板块重仓比例不绝萎缩，而非酒类板块重仓比例较为矜重，行业筑底成立为干线，同期还可关心结构分化的投资契机。

（1）白酒行业：2026Q1白酒行业库存逐渐出清、末端动销回暖、头部企业阛阓化矫正进，低估值+分成为股价提供扶助，股价向下空间有限，咱们判断白酒渠说念去库存周期延续至2026年上半年，钢绞线厂家拐点可能在2026年下半年出现，不错静待投资契机。

（2）宇宙品行业：①啤酒：我国啤酒花费总量增长有限，成长主要来自家具结构升，且现时已步入结构升的下半场，行业合座的升红利正在消退，家具结构偏低的啤酒企业如燕京啤酒（000729）、珠江啤酒（002461）起飞间大。②乳成品：臆测2026年原奶供给弥散压力缓解，主要乳企因喷粉耗损致的金钱减值耗损有望减少，企业盈利智力有望。中恒久来看，我国传统乳成品类供给弥散，但部分细分品类如低温奶、加工乳成品仍存在增漫空间，乳企有望开垦新的增长弧线。③调味品：原料本钱仍处低位区间，为行业利润开释提供解救，中恒久来看，餐饮连锁化和强势末端的崛起，动调味品行业向定制化趋势演进，大约挖掘定制化需求并给出处置案的调味品企业将最初绑定头部客户。④速冻食物：臆测餐饮复苏带动速冻食物经买卖绩向好发展，以安井为代表的各大企业正在积拥抱新渠说念，有望借助山姆会员店、食量贩店等新兴渠说念延迟销路，同期价钱战法延续，行业盈利智力有望复原。⑤饮料：我国软饮料阛阓的增长主若是由饮料、包装饮用水、茶饮料入手，其中饮料具备“刚需+成瘾+粘”的品类属，是软饮中具弹的景气赛说念，提议关心在景气赛说念具备竞争势的龙头企业。⑥食：2025年无数食企业堕入“增收不增利”的境地，渠说念（量贩、山姆、抖音直播等）掌持流量进口和供应链，语言权由转向渠说念，瞻望2026年，量贩龙头盈利有望连接抬升，而食企业盈利能否需追踪原料本钱、费化情况、大单品不绝及扩品类智力等方针。

风险要素：1.计谋风险；2.食物安全风险；3.经济增速不足预期风险。

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