假期大家市集综述

　　春节假期时辰（股票、商品市集涨跌幅区间采用为2月16日至2月20日，债券、外汇市集练习2月13日收盘价和截止2月22日新收盘价），

　　股市：港股仅有个半往来日，举座颠簸下落，2月16日指数探底回升、小幅收红，2月20日指数低开低走。春节时辰恒指小幅下落，恒生科技跌近3。好意思股共有四个往来日，三大指数颠簸走强，其中纳指涨幅先，达到1.5，标普500涨幅1，说念指涨幅较小；纳斯达克金龙指数同步港股走弱，小幅收跌。欧洲市集举座上升，其中英、法指数均涨2。亚太市集发扬分化，韩国综指数涨5、涨大家主要市集，但日经225指数小幅收跌。

　　商品：举座上升，贵金属发扬强势，油价络续。

　　外汇：好意思元低位，离岸东说念主民币升破6.9。

　　债市：好意思十年国债收益率石家庄钢绞线。

　　外洋宏不雅

　　好意思国面：好意思司法院裁定平等关税违纪，特朗普再行签署关税行政敕令；好意思联储1月会议纪要浮现里面不对显赫，多位官员撑执对翌日利率方案采用双向表述。

　　大家政经济面：好意思伊探究堕入僵局，各利己探究进度设节点；市早苗证据当选相，将争取在本财年杀青前尽早通过包括2026/27财年税制修订法案在内的要津法案。

　　国内宏不雅

　　春节出行破钞：出行强度提高，春节假期前6日全社会累计跨区域东说念主员流动量增速较春运返乡阶段进步上行；破钞迎来开门红，商品破钞需求隆盛、就业破钞活力满满；旅游市集热度涨，“分段式过年”普及，主题上“南下避寒、北上冰雪”双线并行，锚索相差境旅游双向增长；票房显明走弱。

　　政策：中将对53个非洲建交国实行关税举措；加大农村地区企业上市辅栽植力度，匡助多企业行使多脉络成本市集进行融资；三部门发布“十五五”时辰撑执科技变嫌税收惠政策。

　　产业动态

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　　AI与泛AI：总台春晚“黑科技”气势宽敞，主要聚焦AI和机器东说念主域； Anthropic发布Claude Sonnet 4.6以及Claude安全器具；OpenAI下调开销见地，英伟达拟投资OpenAI 300亿好意思元，取代千亿好意思元作权术；国产模子面，豆包大模子2.0慎重发布，阿里云千问Qwen3.5-Plus上线、能失色Gemini 3 Pro，智谱启动“算力伙东说念主”招募权术；端侧面，苹果加快研发三款全新可穿着开荒，包括AI眼镜、挂饰及录像头版AirPods；算力面，Meta原意翌日数年部署数百万颗英伟达芯片，次采用Grace CPU，字节朝上芯片团队将初始范围化招聘，多款云霄芯片已量产部署。

　　其他产业: SpaceX据称拟在IPO中采用双重股权结构以强化马斯克规矩权。

　　节后A股臆度

　　历史上A股“春节应”特征显赫，节后资金有望“重兴旗饱读”带动量价共振诞生，A股有望迎来积开局。春节休市时辰大家股市大批上升，大家风险偏好较。流动层面，好意思联储降息旅途虽存变数，但市集对全年流动预期未显赫恶化；离岸东说念主民币汇率假期运行清静。内需面，动能稳步诞生。产业趋势层面，机器东说念主、国产大模子在内的科技干线在假期时辰执续发酵。后续来看，两会相近将进步强化市集维稳预期，白宫官员证据特朗普拟于3月底访华，有助于知道市集对外部环境预期。咱们关于节后A股市集发扬执乐不雅判断。

　　确立结构上，提出关切中期产业趋势细则（错后弹大）蔼然周期窘境回转两条萍踪（传统经济复苏前缺少赔率，但具备御属）。关切：1）AI与泛AI域的云、国产芯片制造端（半体开荒、材料、封测等）、CPO关联智商、AI电力建设周边如燃气轮机、柴发液冷等，机器东说念主产业链；2）十五五新兴产业品种如交易、量子、氢能、脑机接口等；3）顺周期如化工、建材、破钞龙头、工程机械等；4）储能、计策资源品（稀土等）。

　　风险领导：经济增长不足预期；政策进不足预期；地缘政风险；外洋降息节拍及特朗普政府对华政策不细则风险石家庄钢绞线。

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